แนวโน้มตลาดตัวรับส่งสัญญาณแสงคืออะไร?

 

ปัจจัย AI ไม่มีใครมีราคาเต็ม

 

ทุกคนรู้ว่า AI จะมีความสำคัญ แต่ความต้องการแบนด์วิดธ์ที่แท้จริงของคลัสเตอร์ GPU-ระบบ DGX ของ NVIDIA, การใช้งาน MI300 ของ AMD, ซิลิคอนแบบกำหนดเองที่ออกมาจาก Google และ Amazon- ทำให้แม้แต่นักวิเคราะห์ขาขึ้นยังไม่ทันระวังตัว คลัสเตอร์การฝึกอบรม AI เดี่ยวสามารถเรียกร้องแบนด์วิดท์ฝั่งตะวันออก-มากกว่าศูนย์ข้อมูลทั้งหมดเมื่อห้าปีที่แล้ว เรากำลังพูดถึงลิงก์ 400G และ 800G ไม่ใช่รายการแผนการทำงานที่มุ่งหวัง แต่เป็นข้อกำหนดพื้นฐาน

การอัปเดตรายไตรมาสในเดือนธันวาคม 2568 ของ LightCounting คาดการณ์ว่าตลาดตัวรับส่งสัญญาณแสงทั้งหมดจะเกิน 23 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 เพิ่มขึ้น 50% จากปี 2567 โดยตัวรับส่งสัญญาณอีเธอร์เน็ตเพียงอย่างเดียวจะมีมูลค่าถึง 17 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 60%) บริษัทได้แก้ไขการคาดการณ์ที่สูงขึ้นหลายครั้ง เนื่องจากความต้องการด้าน AI ยังคงแซงหน้าความคาดหมาย

ผลลัพธ์: ระยะเวลารอคอยสินค้าสำหรับ-ตัวรับส่งสัญญาณความเร็วสูงขยายออกไปอย่างมากจนถึงปี 2023 ไฮเปอร์สเกลเลอร์บางรายเริ่มส่งคำสั่งซื้อภายในเวลา 18 เดือน ซึ่งถือเป็นพฤติกรรมที่ผิดปกติสำหรับอุตสาหกรรมที่คุ้นเคยกับการจัดซื้อจัดจ้าง-ภายใน-เวลาพอดี ซัพพลายเออร์ของจีน-Innolight, Eoptolink, Hisense Broadband-พบว่าตนเองมีความสำคัญต่ออุปทานทั่วโลกอย่างกะทันหัน แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะซับซ้อนทุกอย่างก็ตาม

 

การเปลี่ยนความเร็ว: 400G คือความปกติใหม่ 800G คือสมรภูมิ

 

ที่นี่มันน่าสนใจตรงไหน

ตลาด 100G ยังไม่ตาย แต่มีความเจริญรุ่งเรือง อัตรากำไรขั้นต้นถูกบีบอัด ปริมาณคงที่ ไม่มีอะไรน่าตื่นเต้น. 400G ข้ามไปสู่การใช้งานกระแสหลักในช่วงปลายปี 2022 โดยได้รับแรงหนุนหลักจากผู้ให้บริการระบบคลาวด์ที่ปรับปรุงสถาปัตยกรรมกระดูกสันหลังและใบไม้ของตน รุ่น DR4, FR4 และ LR4 ต่างก็พบว่ามีการเข้าถึงเฉพาะทาง-การเข้าถึงที่สั้นสำหรับการเชื่อมต่อภายใน- การเข้าถึงที่ยาวขึ้นสำหรับวิทยาเขตและ DCI

แต่ 800G? นั่นคือสิ่งที่การต่อสู้ที่แท้จริงเกิดขึ้น

มาตรฐาน	สถานะ	แอปพลิเคชันหลัก
800G-SR8	ปริมาณการผลิต	การเชื่อมต่อระหว่างคลัสเตอร์ AI
800G-DR8	ปริมาณการผลิต	กระดูกสันหลังของศูนย์ข้อมูล, คลัสเตอร์ AI
800G-FR4	ปริมาณการผลิต	ดีซีไอ, รถไฟใต้ดิน
800G-2xFR4	ปริมาณการผลิต	ขยายการเข้าถึง DCI
800G-ZR/ZR+	ปริมาณการผลิต (GA มีนาคม 2025)	DCI ระยะไกล-
1.6T OSFP-XD	การเพิ่มการผลิตจำนวนมาก	โครงสร้างพื้นฐาน AI ยุคถัดไป-

 

ตารางผลิตภัณฑ์นี้เผยให้เห็นไทม์ไลน์ที่ถูกบีบอัดซึ่งน้อยคนนักจะคาดคิด ในอดีต มาตรฐานด้านการมองเห็นมีความก้าวหน้าจากการรับรองไปสู่การผลิตเชิงปริมาณในช่วง 18-24 เดือน รุ่น 800G บรรลุเป้าหมายนี้ในเวลาประมาณครึ่งหนึ่งของเวลานั้น ตารางนี้เน้นย้ำถึงการพัฒนาที่สำคัญอย่างหนึ่ง: 800G ZR/ZR+ coherent Pluggable ซึ่งเข้าสู่ตลาดทั่วไปในเดือนมีนาคม 2025 ขณะนี้ทำให้ DCI เข้าถึงได้ไกลถึง 120 กม. โดยใช้ฟอร์มแฟกเตอร์ QSFP-DD เดียวกันกับที่จัดการ-การเชื่อมต่อภายในอาคาร การดำเนินการนี้จะยุบสิ่งที่เคยเป็นสถาปัตยกรรมสอง-ชั้น-เข้าถึงสั้น{- PAM4 ภายในศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นระบบออปติกที่สอดคล้องกันสำหรับลิงก์ภายนอกในระบบนิเวศที่เสียบปลั๊กได้ระบบเดียว

 

รายงานประจำเดือนกุมภาพันธ์ปี 2025 ของ LightCounting ระบุถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการปรับใช้ DWDM ที่สอดคล้องกัน: การจัดส่ง ZR/ZR+ ที่เสียบได้นั้นคาดว่าจะเหนือกว่า-โมดูลทรานสปอนเดอร์ของบอร์ดในปี 2025 สำหรับไฮเปอร์สเกลเซอร์ที่ดำเนินการคลัสเตอร์ AI แบบกระจายในอาคารหลายแห่ง-ถูกจำกัดโดยความพร้อมใช้งานของพลังงานเพื่อกระจายการติดตั้ง GPU ไปทั่วสถานที่-ตัวรับส่งสัญญาณ Lite ที่เชื่อมโยงกัน- การจัดการกับช่วง 10-20 กม. ที่จำกัดเวลาในการตอบสนองแสดงถึงกลุ่มตลาดเกิดใหม่ที่ตารางยังไม่เข้าใจ

 

รายการ 1.6T OSFP-XD สมควรได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียด การจัดส่งเริ่มแรกเริ่มขึ้นใน Q4 2024 ด้วยจำนวนประมาณ 300,000 หน่วย โดยหลักจาก Innolight ไปจนถึง NVIDIA อุตสาหกรรมประมาณการโครงการ 3-5 ล้านหน่วยในปี 2025 โดยมีการคาดการณ์เชิงรุกมากขึ้นถึง 6 ล้านหน่วย สถาปัตยกรรมเลน 16×100G ให้เส้นทางไปยัง 3.2T โดยใช้เลน 16×200G ซึ่งหมายความว่าฟอร์มแฟคเตอร์ปัจจุบันมีพื้นที่ส่วนหัวเพิ่มเติมอย่างน้อยหนึ่งเจเนอเรชันก่อนที่จะต้องมีการออกแบบใหม่ขายส่ง

 

ความท้าทายทางเทคนิคไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย คุณกำลังผลักดัน 100G ต่อเลนด้วยการปรับ PAM4 ซึ่งต้องการความทนทานต่อการกระวนกระวายใจที่แน่นหนาและ DSP ที่ซับซ้อน การใช้พลังงานกลายเป็นข้อจำกัดที่แท้จริง-โมดูล 800G บางตัวดึงพลังงานเกิน 20W ซึ่งสร้างความปวดหัวจากความร้อนในระดับแร็ค

 

 

แล้วมีการเชื่อมต่อที่ยุ่งเหยิง OSFP กับ QSFP-DD800 ยังคงเป็นข้อถกเถียงอย่างต่อเนื่อง โดยมีไฮเปอร์สเกลเซอร์ต่างๆ ที่สนับสนุนฟอร์มแฟคเตอร์ที่แตกต่างกัน เมตาไป OSFP ดูเหมือนว่า Microsoft จะชอบ QSFP-DD Google มีลักษณะเป็นของตัวเอง

 

ตัวรับส่งสัญญาณ 1.6T: เร็วกว่าที่ใครๆ คาดไว้

 

การเปลี่ยนไปใช้ 1.6T แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงรุ่นที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ของตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคอล การจัดส่งเริ่มแรกเริ่มขึ้นใน Q4 2024 ด้วยจำนวนประมาณ 300,000 หน่วย โดยหลักจาก Innolight ไปจนถึง NVIDIA การจัดส่งทั่วโลกเกิน 1 ล้านหน่วยในปี 2568 และคาดว่าจะถึง 5+ ล้านหน่วยในปี 2569

Innolight ครองส่วนแบ่งการตลาดที่คาดการณ์ไว้ที่ 50-60% การกำหนดมาตรฐานของฟอร์มแฟคเตอร์ได้รวมเข้าด้วยกันรอบๆ OSFP-XD โดย 92% ของสัญญาไฮเปอร์สเกลในปี 2025 ระบุรูปแบบนี้ สถาปัตยกรรมเลน 16×100G เปิดใช้งาน 1.6T ในปัจจุบันด้วยเส้นทางสู่ 3.2T โดยใช้เลน 16×200G

สัญญาณการนำไฮเปอร์สเกลเลอร์หลักมาใช้ ได้แก่ ตู้เซิร์ฟเวอร์ GB300 AI ของ NVIDIA ที่ต้องใช้ 162 1.6 โมดูล T ต่อหน่วย Microsoft วางแผนการปรับใช้ตัวรับส่งสัญญาณ 1.6T 2 ล้านเครื่อง (ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์) และ Meta เพิ่มงบประมาณโมดูลออปติคอล 90% ในปี 2568

 

ซิลิคอนโฟโตนิกส์: ส่งมอบตามสัญญาในที่สุด

 

ฉันจำได้ว่าเคยเข้าร่วม OFC ในปี 2018 เมื่อซิลิคอนโฟโตนิกส์ส่วนใหญ่เป็นสไลด์ PowerPoint และการสาธิตในห้องปฏิบัติการ ความท้าทายในการบูรณาการดูเหมือนยากจะเอาชนะได้-III-V ได้รับวัสดุที่เชื่อมต่อกับท่อนำคลื่นซิลิคอน การสูญเสียจากการเชื่อมต่อ ปัญหาด้านผลผลิตที่ทำให้นักเศรษฐศาสตร์การผลิตสะดุ้ง

ห้าปีต่อมาภาพก็ดูแตกต่างออกไป

ขณะนี้แพลตฟอร์มซิลิคอนโฟโตนิกส์ของ Intel จำหน่ายจำนวนมากสำหรับผลิตภัณฑ์ 100G และ 400G Cisco ได้เข้าซื้อกิจการ Luxtera (และการพัฒนาภายในในเวลาต่อมา) โดยนำเสนอเครื่องรับส่งสัญญาณที่ใช้ซิลิคอนโฟโตนิกส์-สำหรับความเร็วหลายระดับ Marvell และ Broadcom ลงทุนมหาศาล ในที่สุดเส้นโค้งต้นทุนก็โค้งงอไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ? เหตุผลบางประการ:

ขั้นแรกให้บูรณาการ ซิลิคอนโฟโตนิกส์ช่วยให้สามารถบูรณาการฟังก์ชันทางไฟฟ้าและออปติคอลได้แน่นหนามากขึ้น ซึ่งอาจอยู่ในบรรจุภัณฑ์เดียวกันหรือแม้แต่ในแม่พิมพ์เดียวกัน สิ่งนี้กลายเป็นเรื่องสำคัญเมื่อเราผลักดันไปสู่-เลนส์แบบแพ็คเกจร่วม (จะอธิบายเพิ่มเติมเร็วๆ นี้)

ประการที่สอง ความสามารถในการขยายขนาด โครงสร้างพื้นฐานการผลิต CMOS มีความสมบูรณ์ -เป็นที่เข้าใจกันดี และสามารถรองรับปริมาณมหาศาล III-โรงงานเซมิคอนดักเตอร์ผสม V ไม่สามารถตรงกับขนาดดังกล่าวได้

ประการที่สาม อำนาจ ที่ 800G และมากกว่านั้น ทุกมิลลิวัตต์มีความสำคัญ สถาปัตยกรรมซิลิคอนโฟโตนิกส์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ใช้ DSP ขั้นสูงและการรวมไดรเวอร์ จะแสดงตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่น่าหวัง

แต่-และมีวิธี-แบบฉบับ III-V ที่ไม่หยุดยั้งอยู่เสมอ บริษัทต่างๆ เช่น II-VI (ปัจจุบันคือ Coherent), Lumentum และซัพพลายเออร์รายใหญ่ของญี่ปุ่นยังคงทำซ้ำเกี่ยวกับแพลตฟอร์มอินเดียมฟอสไฟด์และแกลเลียมอาร์เซไนด์ ข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพของ III-V โดยเฉพาะสำหรับการใช้งานที่มีกำลังสูง- และช่วงความยาวคลื่นบางช่วงยังคงเป็นจริง

อุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะแยกออกเป็นสองส่วนแทนที่จะรวมเป็นหนึ่งเดียวโดยใช้เทคโนโลยีเดียว

 

Co-แพ็คเกจเลนส์: อาจเกิดการหยุดชะงักครั้งต่อไป

 

CPO กลายเป็นคำศัพท์ที่ไม่มีวันตาย แนวคิดนี้ตรงไปตรงมา: แทนที่จะเชื่อมต่อโมดูลออปติคัลแบบเสียบได้ซึ่งเชื่อมต่อกับสวิตช์ ASIC ผ่านร่องรอยทางไฟฟ้าบน PCB ให้รวมออปติกเข้ากับหรือติดกับแพ็คเกจสวิตช์โดยตรง เส้นทางไฟฟ้าที่สั้นลงหมายถึงพลังงานที่ลดลง ความหนาแน่นของแบนด์วิธที่สูงขึ้น และอาจลดต้นทุนตามขนาดได้

CPO ได้ย้ายจากการสาธิตไปสู่การใช้งานจริง Broadcom บรรลุเป้าหมายสำคัญในเดือนมิถุนายนปี 2025 ด้วยการส่งมอบ Tomahawk 6 ซึ่งเป็นสวิตช์อีเทอร์เน็ตแบบชิปเดี่ยว 102.4 Tbps ตัวแรกของโลก ในเดือนตุลาคม ปี 2025 บริษัทได้เริ่มจัดส่ง Tomahawk 6-Davisson ซึ่งเป็นโซลูชัน CPO รุ่นที่สาม- ซึ่งบรรลุการลดพลังงานการเชื่อมต่อระหว่างกันแบบออปติกลง 70% เมื่อเทียบกับแบบเสียบได้ Meta ตรวจสอบชั่วโมงอุปกรณ์พอร์ตที่เทียบเท่ากับ 400G- หนึ่งล้านชั่วโมงโดยไม่มีลิ้นลิงก์เป็นศูนย์ที่ ECOC 2025 NVIDIA เปิดตัวแพลตฟอร์มเครือข่ายโฟโตนิกส์ซิลิคอนที่ GTC 2025: Spectrum-X Photonics (อีเธอร์เน็ต ความจุสูงสุด 409.6 Tb/s จัดส่งปี 2026) และ Quantum-X Photonics (InfiniBand, พอร์ต 144 × 800Gb/s จัดส่งปลายปี 2025) ทั้งสองแพลตฟอร์มอ้างว่าได้รับการปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้พลังงาน 3.5 เท่า

 

การเปรียบเทียบประสิทธิภาพพลังงานจะตกผลึกคุณค่าของ CPO เอกสาร ECOC 2025 ของ Meta บันทึกไว้ว่าตัวรับส่งสัญญาณแบบเสียบได้ 800G 2xFR4 ใช้พลังงานประมาณ 15W ในขณะที่กลไกออปติคัลและแหล่งกำเนิดเลเซอร์ภายในสวิตช์ Bailly 51.2T CPO ของ Broadcom สิ้นเปลืองประมาณ 5.4W ต่อแบนด์วิดท์ 800G- ซึ่งลดลง 65% การประมาณการแบบกึ่งวิเคราะห์ทำให้สวิตช์ Q3450 CPO ของ NVIDIA ต่ำลงอีกที่ 4-5W ต่อ 800G ซึ่งคิดเป็นการประหยัดพลังงาน 73%

 

แต่ข้อมูลความน่าเชื่อถืออาจมีความสำคัญมากกว่าการเพิ่มประสิทธิภาพ NVIDIA รายงานในงาน TEF เดือนธันวาคม 2025 ว่าสวิตช์ที่ใช้ CPO- มีการปรับปรุงความยืดหยุ่นของคลัสเตอร์ AI ถึง 10 เท่า เมื่อเทียบกับระบบที่เสียบปลั๊กได้ ซึ่งแปลเป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้งาน GPU ได้ถึง 5 เท่า- ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการประหยัดค่าใช้จ่ายนับพันล้าน-การดำเนินการฝึกอบรมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เมื่อแต่ละเปอร์เซ็นต์ของเวลาทำงานของ GPU มีน้ำหนักทางเศรษฐกิจอย่างมาก ความน่าเชื่อถือระดับพรีเมียมจะสามารถปรับใช้ CPO ได้แม้กระทั่งก่อนที่การประหยัดพลังงานจะเข้าสู่การคำนวณเสียอีก

 

วิถีการผลิตรองรับการใช้งานที่รวดเร็ว Broadcom ยืนยันการจัดส่งสวิตช์ Tomahawk 5-Bailly CPO มากกว่า 50,000 เครื่องในช่วงปี 2025 และดูตัวอย่างแพลตฟอร์มรุ่นที่สาม 200G-ต่อ-เลน{13}} การเข้าซื้อ Celestial AI ของ Marvell มูลค่า 3.25 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025- เทียบกับการเข้าซื้อกิจการ Nubis ของ Ciena มูลค่า 270 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นเชิงกลยุทธ์ว่าเทคโนโลยี Photonic Interposer แสดงถึงขอบเขตทางสถาปัตยกรรมขั้นต่อไป แม้ว่าการใช้งานที่พร้อมสำหรับการผลิตจะยังต้องใช้เวลาอีกหลายปีก็ตาม

 

การอ่านของฉัน: การนำ CPO มาใช้กำลังเร่งตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ขณะนี้ไฮเปอร์สเกลเลอร์กำลังใช้งานอย่างแข็งขัน โดยมี Google, Meta และ Amazon อยู่ในคุณสมบัติการใช้งานจริงหรือ-ขั้นตอนสุดท้าย

 

 

คำถามของจีน

 

สิ่งนี้สมควรได้รับส่วนของตัวเอง แม้ว่าจะไม่สะดวกใจที่จะพูดคุยก็ตาม

ผู้ผลิตเครื่องรับส่งสัญญาณแสงของจีนประสบความสำเร็จในการครองตลาดโลกอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน Innolight และ Eoptolink ร่วมกันรับประกันประมาณ 60% ของคำสั่งซื้อ 800G ที่เพิ่มขึ้นของ NVIDIA ในปี 2025 ซึ่งเป็นการปรับโฉมภูมิทัศน์การแข่งขันโดยพื้นฐาน Innolight ประกาศรายรับในปี 2567 อยู่ที่ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 123% เมื่อเทียบกับปีก่อน) ในขณะที่ Eoptolink สูงถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 179% เมื่อเทียบกับปีก่อน) Innolight คาดว่าจะครองตลาดโมดูล 1.6T ได้ 50-60% ในปี 2568

 

ตัวเลขพาดหัวเหล่านี้เน้นย้ำถึงการกระจุกตัวของความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI- Innolight และ Eoptolink ร่วมกันรับประกันประมาณ 60% ของคำสั่งซื้อ 800G ที่เพิ่มขึ้นของ NVIDIA ในปี 2025 โดย Coherent และ Lumentum สามารถจับภาพ 40% ที่เหลือ-ซึ่งมักจะได้รับการสนับสนุนจากการจ่ายเลเซอร์แบบบูรณาการในแนวตั้ง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการขาดแคลน สำหรับโมดูล 1.6T โดยเฉพาะ ส่วนแบ่งตลาดที่คาดการณ์ไว้ของ Innolight 50-60% สะท้อนให้เห็นถึงความได้เปรียบรายแรกในการผ่านการรับรอง NVIDIA และสร้างขนาดการผลิตที่เหนือกว่าคู่แข่ง

 

องค์ประกอบรายได้เผยให้เห็นการพึ่งพาทางภูมิศาสตร์ ยอดขายในต่างประเทศคิดเป็น 86.8% ของยอดรวมของ Innolight และ 78% ของอัตราส่วนของ Eoptolink- ซึ่งทำให้ทั้งสองบริษัทต้องเผชิญกับมาตรการภาษีและข้อจำกัดทางการค้าที่อาจเกิดขึ้น เพื่อเป็นการตอบสนอง ซัพพลายเออร์ของจีนได้สร้างโมเดล "การออกแบบในจีน + การผลิตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้": ขณะนี้ HGTech, TFC, Liantech และ Cambridge Technology มีกำลังการผลิตในประเทศไทย มาเลเซีย และเวียดนาม สร้างห่วงโซ่อุปทานที่หลีกเลี่ยงอุปสรรคทางการค้า ในขณะที่ยังคงรักษาสำนักงานใหญ่ด้านวิศวกรรมในเซินเจิ้นหรือซูโจว

 

อุปสงค์ในประเทศของจีนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน Alibaba, Tencent และ Baidu ลงทุนร่วมกันเป็นมูลค่า 165 พันล้านหยวน (~$23 พันล้านดอลลาร์) ในรายจ่ายฝ่ายทุนในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 เพิ่มขึ้น 90% เมื่อเทียบเป็นรายปี-จาก-ปีที่ผ่านมา อาลีบาบาได้ประกาศแผนงานฝ่ายทุนมูลค่า 380 พันล้านหยวนในปี 2567-2569 ส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมการลงทุนที่ยั่งยืน LightCounting เพิ่มการคาดการณ์การขายให้กับไฮเปอร์สเกลเลอร์ของจีนในปี 2569 หลังจากที่ลดประมาณการในปี 2568 ลงในตอนแรกเนื่องจากข้อจำกัดในการส่งออก GPU

 

ข้อจำกัดการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงของสหรัฐฯ ได้ทวีความรุนแรงมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ธันวาคม 2024 นำเสนอการอัปเดตที่ครอบคลุมที่สุด: BIS เพิ่มหน่วยงานของจีน 140 รายการลงในรายการเอนทิตี กำหนดข้อจำกัดกว้างๆ ของประเทศแรก-เกี่ยวกับการส่งออกหน่วยความจำแบนด์วิธแบนด์วิธสูง-ไปยังประเทศจีน และขยายกฎผลิตภัณฑ์ทางตรงจากต่างประเทศ กฎการแพร่กระจายของ AI เดือนมกราคม 2025 ได้สร้างระบบการจำแนกประเทศสาม-ระดับ โดยที่จีนเผชิญกับการควบคุมที่เข้มงวดที่สุด ในเดือนตุลาคมปี 2025 กระทรวงกลาโหมแนะนำให้เพิ่ม Innolight และ Eoptolink ลงในรายชื่อบริษัททหารจีนตามมาตรา 1260H-แม้ว่าตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคอลเองก็ยังไม่ได้รับผลกระทบส่วนใหญ่จากการควบคุมการส่งออกโดยตรง ซัพพลายเออร์ของจีนตอบสนองด้วยการเร่งความพยายามในการจัดหาภายในประเทศ โดยจนถึงขณะนี้ได้ผลลัพธ์ที่หลากหลาย

สำหรับผู้ซื้อที่ไม่ใช่-ชาวจีน สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานที่ไม่เคยมีมาก่อนเมื่อห้าปีที่แล้ว กลยุทธ์การจัดหาแบบคู่-กลายเป็นเรื่องปกติ ไฮเปอร์สเกลเลอร์บางรายดูแลซัพพลายเออร์ที่ผ่านการรับรองจากหลายภูมิภาคอย่างชัดเจน

สำหรับผู้ซื้อชาวจีน โดยเฉพาะผู้ที่สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI สถานการณ์มีข้อจำกัดมากขึ้น การเข้าถึง-ตัวรับส่งสัญญาณที่ล้ำสมัยอาจกลายเป็นปัจจัยจำกัด-แม้ว่าทางเลือกภายในประเทศจะยังคงปรับปรุงต่อไปก็ตาม

ฉันไม่แสร้งทำเป็นรู้ว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร

 

โทรคมนาคมกับดาต้าคอม: วิถีที่แยกจากกัน

 

เป็นที่น่าสังเกตว่าตลาดตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคอลไม่ได้เป็นแบบเสาหิน แอปพลิเคชันโทรคมนาคมและดาต้าคอม ขณะเดียวกันก็แบ่งปันเทคโนโลยีพื้นฐาน เป็นไปตามเส้นอุปสงค์ที่แตกต่างกันและการเปลี่ยนแปลงทางการแข่งขัน

เครือข่ายโทรคมนาคม-5G fronthaul, backhaul, metro และ longhaul-เครือข่ายยังคงมีความสำคัญแต่เติบโตช้ากว่าดาต้าคอม วงจรรายจ่ายที่เป็นทุนของผู้ให้บริการขนส่งนั้นมีก้อนเนื้อและขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงไปสู่400G ZR และ ZR+สำหรับแอปพลิเคชัน DCI และ Metro ถือเป็นวงจรการอัปเกรดที่สำคัญ แต่เป็นวงจรที่จะเกิดขึ้นในช่วงหลายปีแทนที่จะเป็นไตรมาส

Datacom-ศูนย์ข้อมูล เครือข่ายองค์กร และคลัสเตอร์ AI ที่เพิ่มมากขึ้น-คือจุดที่การเติบโตอย่างรวดเร็วมุ่งความสนใจไปที่ การใช้จ่ายแบบ Hyperscaler ขับเคลื่อนรถบัส การบีบอัดวงจรผลิตภัณฑ์ ความสัมพันธ์ระหว่างผู้จำหน่ายโมดูลและลูกค้าปลายทางมีความเกี่ยวข้องกันมากขึ้น ซึ่งบางครั้งก็ข้ามช่องทาง OEM แบบดั้งเดิมไปเลย

นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมส่วนใหญ่คาดว่าดาต้าคอมจะมีรายได้จากตัวรับส่งสัญญาณแสงถึง 70% หรือมากกว่านั้นภายในไม่กี่ปีข้างหน้า ซัพพลายเออร์บางรายได้กำหนดกลยุทธ์ของตนอย่างชัดเจน

 

อีกสามปีข้างหน้าจะเป็นอย่างไร

 

 

การทดสอบความเครียดของห่วงโซ่อุปทาน

 

สิ่งหนึ่งที่เปิดเผยในช่วงปี 2021-2023: ห่วงโซ่อุปทานของเครื่องรับส่งสัญญาณออปติคอลมีความเปราะบางในลักษณะที่ไม่ได้รับการชื่นชมอย่างเต็มที่

ตัวอย่างบางส่วน ส่วนประกอบย่อยแบบออปติคอล TX และ RX (TOSA และ ROSA) อาศัยกระบวนการผลิตที่มีความแม่นยำซึ่งไม่สามารถปรับขนาดได้ง่าย ชิปเลเซอร์เซมิคอนดักเตอร์ที่เป็นหัวใจของส่วนประกอบเหล่านี้มาจากโรงงานที่ผ่านการรับรองจำนวนจำกัด IC อิเล็กทรอนิกส์-โดยเฉพาะอย่างยิ่ง-CDR และ DSP ความเร็วสูงที่จำเป็นสำหรับการปรับ PAM4- เผชิญกับข้อจำกัดด้านการจัดหาของตัวเองในช่วงที่ชิปขาดแคลนในวงกว้าง

เมื่อความต้องการแอปพลิเคชันที่ขับเคลื่อนด้วย AI- พุ่งสูงขึ้น ห่วงโซ่อุปทานไม่สามารถตอบสนองได้อย่างรวดเร็ว ระยะเวลารอคอยสินค้าที่ปกติวัดเป็นสัปดาห์จะขยายเป็นเดือน ลูกค้าเริ่มทำการสั่งซื้อซ้ำซ้อน- ซึ่งทำให้สัญญาณความต้องการบิดเบี้ยวมากขึ้น

อุตสาหกรรมกำลังลงทุนเพื่อจัดการกับ-กำลังการผลิตโรงงานใหม่ในมาเลเซีย ขยายสายการผลิตบรรจุภัณฑ์ในจีน คุณสมบัติของส่วนประกอบ-แหล่งที่สอง แต่โครงสร้างพื้นฐานยังคงกระจุกตัว ไฟไหม้โรงงานเวเฟอร์เพียงแห่งเดียวอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานทั่วโลกเป็นเวลาหลายไตรมาส

 

การเปลี่ยนแปลงของราคาและโครงสร้างมาร์จิ้น

 

บันทึกสั้นๆ เกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ เพราะมันสำคัญสำหรับการทำความเข้าใจตลาด

ตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคอลมีรูปแบบที่คุ้นเคย: ผู้ที่ใช้งานในช่วงแรกจะต้องจ่ายราคาระดับพรีเมียมสำหรับเกรดความเร็วที่ตกต่ำ- จากนั้นราคาก็จะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อขนาดของปริมาณและการแข่งขันรุนแรงขึ้น. 100 โมดูล G ที่มีราคามากกว่า 300 ดอลลาร์ในปี 2018 ปัจจุบันขายได้ในราคาต่ำกว่า 30 ดอลลาร์ในการกำหนดค่าบางอย่าง (เช่นQSFP28 SR4ที่ ~ $29)โมดูล 400G DR4มีตั้งแต่ 350 ดอลลาร์สหรัฐฯ-ขายปลีก 600 ดอลลาร์ ในขณะที่โมดูล 800G DR8 มีราคาประมาณ 1,800-2,000 ดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาโมดูล 1.6T เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1,200 ดอลลาร์เป็น 2,000 ดอลลาร์ต่อหน่วยในปี 2568 เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทาน โดยมีคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ขยายไปจนถึงปี 2570 Coherent ตั้งข้อสังเกตในการเรียกร้องรายได้ว่า "การปรับราคาให้เหมาะสมมีส่วนสำคัญ" ต่ออัตรากำไร ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นในอุตสาหกรรมที่มีลักษณะในอดีตจากการกัดเซาะของราคาอย่างรุนแรง

 

จุดราคาเหล่านี้ปกปิดความแตกต่างที่สำคัญตามระดับลูกค้าและปริมาณการสั่งซื้อ โดยทั่วไปการจัดซื้อจัดจ้างแบบ Hyperscaler จะได้รับส่วนลด 20-30% จากเกณฑ์มาตรฐานการค้าปลีก ในขณะที่ผู้ซื้อระดับองค์กรที่เข้าถึงผลิตภัณฑ์ผ่านช่องทางการจัดจำหน่ายจะจ่ายเงินใกล้กับรายการมากกว่า ผู้จำหน่ายโมดูลในจีนมีราคาต่ำกว่าผู้ครอบครองตลาดของชาติตะวันตกถึง 20-25% สำหรับคุณสมบัติที่เทียบเคียงได้ ซึ่งเป็นช่องว่างที่สะท้อนถึงข้อได้เปรียบด้านขนาดการผลิตมากกว่าความแตกต่างด้านคุณภาพ

 

สิ่งที่น่าสังเกตมากกว่าคือสิ่งที่เกิดขึ้นที่ 1.6T ราคาโมดูลเพิ่มขึ้นจากประมาณ 1,200 ดอลลาร์เป็น 2,000 ดอลลาร์ต่อหน่วยในช่วงปี 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้น 67% ซึ่งพลิกกลับรูปแบบการพังทลายของราคาอย่างรวดเร็วในอดีต ขณะนี้คำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ขยายไปถึงปี 2027 สำหรับการกำหนดค่าบางอย่าง ฝ่ายบริหารของ Coherent ระบุไว้ในคำอธิบายรายได้ว่า "การเพิ่มประสิทธิภาพการกำหนดราคามีส่วนสำคัญ" ต่ออัตรากำไร ซึ่งเป็นภาษาที่ไม่ค่อยได้ยินในส่วนประกอบด้านออพติคอล ซึ่งการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงถือเป็นบรรทัดฐาน

 

ข้อมูลโครงสร้างมาร์จิ้นรับประกันบริบท รายงานภาพรวมผู้ขายในเดือนพฤษภาคมปี 2025 ของ LightCounting แสดงให้เห็นว่าซัพพลายเออร์ในจีนรายงานความสามารถในการทำกำไรที่สม่ำเสมอมากขึ้น: Innolight มีอัตรากำไรสุทธิ 20-22% ในปี 2024 ในขณะที่ Eoptolink สูงถึง 33% ในทางตรงกันข้าม Coherent และ Lumentum-อยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงผู้นำ- ดึงค่าเฉลี่ยของผู้ขายจากตะวันตกเข้าสู่แดนลบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยโดยรวมของอุตสาหกรรม-ที่ 25-35% ต่ำกว่าอัตราปกติ 45-60% ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ อย่างมาก ซึ่งสะท้อนถึงความเข้มข้นของการแข่งขันและความต้องการเงินทุนของการพัฒนารุ่นต่อไป

 

 

อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับซัพพลายเออร์ชั้นนำโดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 25% ถึง 35% แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะแตกต่างกันไปมากตามส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และความเข้มข้นของลูกค้า อัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดจะสะสมให้กับผลิตภัณฑ์-ที่เติบโตเร็วด้วยระดับความเร็วใหม่ จากนั้นจึงบีบอัดเมื่อเทคโนโลยีเติบโตเต็มที่

สิ่งนี้สร้างผลกระทบจากลู่วิ่งไฟฟ้า: ผู้ขายต้องลงทุนอย่างต่อเนื่องในการพัฒนา-รุ่นถัดไปเพื่อรักษารายได้ ไม่ต้องพูดถึงการเติบโตเลย ความเข้มข้นด้านการวิจัยและพัฒนานั้นสำคัญมาก-บริษัทชั้นนำใช้จ่าย 10-15% ของรายได้ในการพัฒนา หรือบางครั้งก็มากกว่านั้น

บริษัทที่ตามหลังเทคโนโลยีจะพบว่าตัวเองต้องแข่งขันด้านราคาในกลุ่มธุรกิจที่อิ่มตัวแล้ว ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ยากลำบาก พลวัตนี้ขับเคลื่อนการรวมตัวของอุตสาหกรรมเมื่อเวลาผ่านไป

 

ความคิดสุดท้าย

 

ตลาดตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคอลอยู่ที่จุดเปลี่ยน-ซึ่งเป็นช่วงเวลาหนึ่งที่สมมติฐานที่เป็นแนวทางของอุตสาหกรรมมานานนับทศวรรษไม่สามารถนำมาใช้ได้อีกต่อไป AI เปลี่ยนภาพความต้องการ ซิลิคอนโฟโตนิกส์เปลี่ยนภาพลักษณ์ของเทคโนโลยี ภูมิศาสตร์การเมืองเปลี่ยนภาพห่วงโซ่อุปทาน

สำหรับนักลงทุนสิ่งนี้สร้างทั้งโอกาสและความเสี่ยง สำหรับวิศวกร มันหมายถึงการทำงานกับปัญหาใหม่ๆ อย่างแท้จริง มากกว่าการปรับปรุงแบบค่อยเป็นค่อยไป สำหรับไฮเปอร์สเกลเลอร์และผู้ให้บริการขนส่งที่ซื้อผลิตภัณฑ์เหล่านี้ในท้ายที่สุด นั่นหมายถึงการสำรวจภูมิทัศน์ของซัพพลายเออร์ที่มีความไดนามิกมากกว่าและคาดเดาได้น้อยกว่าที่พวกเขาต้องการ

ไม่มีใครรู้แน่ชัดว่าสิ่งนี้จะแก้ไขได้อย่างไร แต่มันจะน่าสนใจที่จะดู